經(jīng)研究分析，短期內(nèi)油輪、集裝箱運輸?shù)闹袞|航線均受軍事沖突影響而中斷，市場運價快速上漲，長期來看紅海航線及霍爾木茲海峽通航將持續(xù)受限，抬升中東及歐洲地區(qū)航運成本。

▼美伊沖突時間歷程

霍爾木茲海峽是連接波斯灣和印度洋的海峽，也是進出波斯灣的唯一水道。據(jù)統(tǒng)計全球約11%的海運貿(mào)易量需經(jīng)由霍爾木茲海峽，其中包括34%的石油出口、30%的LPG出口和20%的LNG貿(mào)易。亞洲至中東的集裝箱運量在全球集裝箱運輸量中占比約為5%，霍爾木茲海峽內(nèi)部主要有阿聯(lián)酋迪拜港和阿布扎比港以及沙特的達曼港，占全球吞吐量的3%左右。因此，霍爾木茲海峽的重要性遠超胡塞武裝所控制的紅海曼德海峽。

（一）短期來看，油運中東航線暫停，油輪日租金高位運行。集運中東航線中斷，運價大幅跳漲，干散貨航運市場影響較小。

• 油輪運輸方面：

根據(jù)寧波航交所監(jiān)測的實時數(shù)據(jù)顯示，目前位于霍爾木茲海峽周邊海域的油輪航行速度已普遍降至零，選擇停航等待，而波斯灣及阿曼灣海域已有多艘船舶掉頭轉(zhuǎn)向。大型石油公司及貿(mào)易商已暫停經(jīng)由霍爾木茲海峽的原油與燃料運輸，歐洲國家政府嚴禁懸掛本國國旗的油輪通過霍爾木茲海峽。當前局勢升級導(dǎo)致從中東出發(fā)的波斯灣—歐洲航線、波斯灣—遠東航線、波斯灣—北美航線等多條原油出運航線全面暫停?；魻柲酒澓{的風(fēng)險變化，通過“船舶避險—通行效率下降—周轉(zhuǎn)時間拉長—有效運力收縮—運價與戰(zhàn)爭險成本上行”的鏈條迅速傳以及在全球油輪運力結(jié)構(gòu)性短缺的背景下，超大型油輪（VLCC）的日租金已突破20萬美元/天，較封鎖前上漲近10倍，創(chuàng)近6年新高。

• 中東集運方面：

波斯灣區(qū)域運營出現(xiàn)中斷，船公司及貨代已暫停接單前往迪拜等波斯灣港口（貨量占中東航線60%）。在途船舶航速明顯降低或就地停泊避險，船公司掛靠中東航線波斯灣區(qū)域的服務(wù)或?qū)⒊霈F(xiàn)普遍延誤或改道，市場調(diào)研預(yù)計，運營中斷至少持續(xù)一周。

此外，中東航線貨量短期急劇下降，運價大幅跳漲。受沖突升級影響，貨主普遍持觀望態(tài)度，非必要暫緩出貨，導(dǎo)致中東航線訂艙量短期內(nèi)急劇萎縮。疊加在途運力滯留、新運力暫停進入雙重影響，運力供給出現(xiàn)階段性真空，供需兩端同步收縮，但風(fēng)險溢價快速攀升，推動運價大幅跳漲。根據(jù)寧波航交所研發(fā)的海上絲路指數(shù)之寧波出口集裝箱運價指數(shù)顯示，2月27日中東航線運價指數(shù)為1129.6點，較上周上漲82.2%（漲幅超過2022年疫情爆發(fā)時），實際運價跳漲至2075美元/FEU。若有中東航線急貨或高值貨物必須出貨，預(yù)計將面臨極高費用（可能超過4000美元/FEU）。

另一方面，歐線紅海復(fù)航進程再度受阻。作為伊朗盟友，胡塞武裝全面恢復(fù)軍事行動，馬士基、達飛等班輪公司已宣布部分航線改道好望角。寧波航交所研判，未來三季度傳統(tǒng)出運旺季將難以實現(xiàn)全面復(fù)航，較此前市場預(yù)期有所推遲。目前歐地航線仍有近七成船舶繞航，且以大型船舶為主，供需基本面影響有限，地緣緊張局勢或?qū)⑼苿邮袌鲞\價小幅走強，地中海航運已宣布三月下旬二輪宣漲歐地航線運價（20英尺箱較3月初上漲120美元，40英尺箱上漲200美元）。

• 干散貨運輸方面：

需要途經(jīng)海灣地區(qū)或蘇伊士運河的航線較少，僅涉及巴拿馬船型以及靈便型船的小部分航線，且中小型船舶較為靈活易調(diào)整航線船期，同時運輸貨種（礦、煤、糧）可替代性較強，短期直接影響較為有限。

（二）長期來看，市場對于美伊達成停戰(zhàn)協(xié)議，航線恢復(fù)通常的預(yù)期并不樂觀，大多預(yù)期為紅海航線及霍爾木茲海峽局部長期受限，預(yù)計相關(guān)航線的油輪、集裝箱運價將普遍上漲，集裝箱回流受阻，能源貿(mào)易流向發(fā)生轉(zhuǎn)變。

• 集運方面：

霍爾木茲海峽長期運輸受限將直接影響沙特阿拉伯、卡塔爾、巴林、科威特和伊拉克的集裝箱進出口航線，船公司被迫采取替代航線計劃，轉(zhuǎn)向紅海航線的沙特捷達港，再由沙特陸路運輸至海灣地區(qū)，中東地區(qū)貨物運輸成本將大幅提升。此外，由于不可避免的航線中斷和港口擁堵、油價上漲，以及船東對該貿(mào)易區(qū)域加征燃油附加費、運輸中斷附加費和戰(zhàn)爭風(fēng)險附加費等其他費用，中東及紅海地區(qū)海運集裝箱價格或?qū)⒚媾R大幅上漲。另一方面，集裝箱回流受阻，加劇區(qū)域運力緊張。霍爾木茲海峽長期封鎖將導(dǎo)致大量原本應(yīng)返回亞洲的集裝箱滯留在波斯灣區(qū)域內(nèi)，無法按時調(diào)回至國內(nèi)及東南亞主要出口港。集裝箱回流周期延長、周轉(zhuǎn)效率下降，或?qū)⒁l(fā)亞洲出口港缺箱問題，進一步推高運價。同時船舶效率下降、船期延誤對全球集運網(wǎng)絡(luò)形成溢出效應(yīng)，同等運力規(guī)模下的有效運能供給將相應(yīng)收縮，或?qū)㈤g接引起歐洲港口擁堵。

• 油運方面：

長期的地緣政治沖突導(dǎo)致航線不確定性增加，疊加全球運力供給收緊、行業(yè)集中度快速提升，頭部企業(yè)通過整合運力，逐步強化自身定價權(quán)，大概率持續(xù)放大油輪日租金價格彈性，推動運價上行。同時霍爾木茲海峽若長期通航受限，國際油價將持續(xù)走高，當前布倫特油價已站上70美元/桶，刷新七個月內(nèi)新高，進一步提升運輸成本。

• 貿(mào)易流向方面：

歐洲是中東石油和天然氣的重要進口地區(qū)，運輸受限將導(dǎo)致歐洲制造業(yè)原材料進口延遲和交付延遲，增加其綜合生產(chǎn)成本。短期內(nèi)，歐洲企業(yè)能源采購或?qū)⒓铀俎D(zhuǎn)向美國頁巖油和天然氣、北非國家管道運輸。在沖突長期持續(xù)，霍爾木茲海峽封鎖的情況下，疊加俄烏戰(zhàn)爭的不確定性，歐洲能源體系被迫轉(zhuǎn)向美國進口，歐美貿(mào)易依存度提升，長期將削減亞歐航線整體貿(mào)易量。

綜合來看，我國外貿(mào)企業(yè)將面臨多重風(fēng)險。中東局勢多變，市場需求預(yù)計將隨局勢變化而具有不確定性，外貿(mào)企業(yè)或面臨原有訂單取消或延遲的問題。此外，物流運輸方面的成本上升、時間延長都將影響企業(yè)交貨期和客戶滿意度。另一方面，中東國家在動蕩局勢下會調(diào)整貿(mào)易政策，外貿(mào)企業(yè)可能面臨額外的成本或市場準入障礙。

以上對于航運市場的影響分析均基于霍爾木茲海峽禁止通航為前提的推演，最終情況視美伊軍事沖突的發(fā)展進程與各方協(xié)商的結(jié)果而定。

（一）持續(xù)監(jiān)測中東周邊海域運輸安全局勢及變化趨勢

運費走勢將取決于局勢是否持續(xù)升級以及伊朗可能對霍爾木茲海峽采取的行動。需實時監(jiān)測和評估中東局勢的發(fā)酵情況及趨勢，及時了解襲擊船舶情況、不同貨類船東或貨主的應(yīng)對措施等動態(tài)，分析局勢調(diào)整對全球原油、集裝箱等貨類潛在影響的判斷。

（二）及時報送船舶動態(tài)資料保障行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展

根據(jù)中國船東協(xié)會發(fā)布關(guān)于報送航經(jīng)霍爾木茲海峽船舶信息的通知，需配合建立船舶報告制度，向中國船東協(xié)會報送航經(jīng)阿曼灣、霍爾木茲海峽、波斯灣海域船舶動態(tài)資料，維護航向安全，提升行業(yè)的整體應(yīng)對能力。

（三）根據(jù)船舶繞航計劃合理調(diào)整出貨節(jié)奏

及時關(guān)注主要船公司對外船期調(diào)整計劃及相關(guān)運輸附加費情況，適當增加貨物經(jīng)過波斯灣區(qū)域被襲保險保障，貨主應(yīng)密切關(guān)注船公司動態(tài)，及時調(diào)整進出口物流節(jié)奏與合作策略，可以適當采取一些短期協(xié)議合作模式，提前鎖定海運運費。船東也需做好預(yù)案，及時調(diào)整航線布局和遇襲后的應(yīng)對措施，強化與托運人、護航編隊等的溝通。